南鋼股份：LNG罐用鋼獲得準(zhǔn)入

2013-11-12 08:10:46 來源：中國證券報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

11月6日我們前往公司調(diào)研,就重點(diǎn)產(chǎn)品LNG罐用鋼、高強(qiáng)船板(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))及經(jīng)營目標(biāo)等情況作了交流,要點(diǎn)如下:

能源相關(guān)的管道、儲罐用鋼是未來發(fā)展重點(diǎn)。天然氣大發(fā)(船機(jī)庫位置)展是未來趨勢,而公司是油氣產(chǎn)業(yè)鏈最上游的重要原料供應(yīng)商之一,在LNG儲罐用鋼等領(lǐng)域優(yōu)勢突出:公司是國內(nèi)最主要的船用LNG儲罐鋼供貨商,此前該領(lǐng)域一直被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷,而今年公司超低溫LNG罐用9%Ni鋼突破技術(shù)瓶頸,通過了中石化、中石油的試用,拿到了準(zhǔn)入合格證。超低溫LNG罐用9%Ni鋼產(chǎn)品噸毛利可達(dá)6000元以上,今年預(yù)計交付1.8萬噸以上訂單,明年將有望擴(kuò)展至4萬噸,測算貢獻(xiàn)增量毛利過億元。

造船板市場價格雖無明顯反轉(zhuǎn),但需求量增長明顯。公司以建設(shè)國內(nèi)一流的精品中厚板(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))生產(chǎn)基地為目標(biāo),是造船板核心供應(yīng)企業(yè),上半年超高強(qiáng)海工板通過8國船級社認(rèn)證,打入國際市場。今年以來江蘇省新造船訂單持續(xù)回暖,1-9月累計新接訂單為267艘、1129.6萬載重噸,噸位同比增長222.8%。根據(jù)我們與公司溝通,船板市場需求量整體回升明顯,公司定位在高端船板市場,訂單增幅小于市場整體,但高強(qiáng)板產(chǎn)品盈利穩(wěn)定。期待船板市場進(jìn)一步的回暖。

大力執(zhí)行降本增效,期貨手段對沖經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險。鋼鐵行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密,而明年經(jīng)濟(jì)不確定性仍存,為了抵抗系統(tǒng)性風(fēng)險,公司大力執(zhí)行降本增效,并規(guī)劃開展期貨手段對沖風(fēng)險,具體措施包括:1)利用海外融資等多種方式控制資金成本,力爭全年三項費(fèi)用實(shí)現(xiàn)降低噸鋼成本50元。2)公司已成立專業(yè)的期貨團(tuán)隊,能夠起到對沖價格風(fēng)險、穩(wěn)定主業(yè)業(yè)績的作用。此外,公司力爭走國際化路線,未來還將加大出口力度,逐步培育形成一個全球覆蓋、重點(diǎn)突出的海外營銷網(wǎng)絡(luò),提高出口高附加值產(chǎn)品占比。

維持“增持”評級。四季度經(jīng)營情況有所回暖,全年有信心實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo),我們預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.01、0.05元、0.08元。公司為復(fù)星集團(tuán)下屬企業(yè),機(jī)制靈活,運(yùn)作平臺廣闊,發(fā)展?jié)摿︔^大。目前公司PB為0.9倍左右,接近2006年歷史低點(diǎn)的0.84倍,當(dāng)前股價對利空因素已有所反應(yīng),維持公司“增持”投資評級。

風(fēng)險提示:下游景氣程度;鐵礦石、焦炭等原材料價格;國際金融環(huán)境等。

標(biāo)簽：南鋼股份

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